辽宁福鞍重工股份有限公司

鞍山视线 刘 欣2019-05-16 03:40:52
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  的正在执行的合同进行预测。经分析,在2018年设备采购和工程施工业务收入按正在执行的合同进行预测情况下,2018年设备采购和工程施工业务的收入增长率为90.39%;2016年至2018年设备采购和工程施工业务的收入复合增长率为46.65%,与设计院业务类似的WIND环境与设施服务行业2015年至2017年营业收入复合增长率31.33%。谨慎考虑,本次评估2018年以后的设备采购和工程施工营业收入预测以2018年收入预测为基础,取WIND同行业环境与设施服务行业2015年至2017年营业收入复合增长率31.33%为增长率进行预测,同时考虑国家政策的大力支持会加快市场竞争,市场分割的速度将加快,设计院后续的增长速度将逐渐放缓,最终行业的发展将趋于平稳。

  3、运营营业收入预测的主要影响因素为客户的稳定性,设计院运营业务客户集中度较高,主要为鞍钢集团、鞍钢集团下属分子公司和鞍山市供热有限责任公司,客户较为稳定。设计院高度重视人力资源管理,锻炼和培养了一支具备丰富现场实施经验、善于解决技术难题、注重细节效果的运营队伍,能够保证项目高质、高效完成,得到客户的高度认可,为连续承接项目起到重要作用。2018年至2020年运营收入预测主要依据已签订正在执行的合同或假设运营项目由设计院持续运营;对于潜在运营项目依据客户的实际装置的大小及运营周期,参照类似运营项目的运营收入进行估算。2020年以后的运营费收入预测在2019年收入预测基础上根据行业整体增长速度和公司业务的发展速度进行预测。

  综上所述,本次对设计费、设备采购、工程施工、运营费营业收入的预测依据充足、合理。

  (三)补充披露预测期营业收入逐年的增长率,并分析相关增长的主要原因及构成,说明其预测依据及合理性

  1、设计费2018年营业收入增长较快,主要原因为部分2017年下半年签订的大额设计合同因为客户设计方案变更,导致部分设计项目周期延长,该部分收入在2018年确认收入,因此导致2018年设计费营业收入增长较快。2019年及以后年度的设计费收入增长率取剔除掉该因素以后的2015年至2017年的设计费复合增长率14.95%,同时考虑未来市场竞争因素等影响,设计费收入增长率放缓。

  2、设备采购和工程施工2018年营业收入增长较快,主要原因为业务的自然增长和设计院业务向分布式能源、余热利用、环境除尘等领域拓展。十三五规划期限内,国家政策的鼓励和支持将会是环保、分布式能源、热电联产等行业的黄金发展时期,该类行业领域的设备采购与工程施工业务会有较大幅度的增长。在2018年设备采购和工程施工业务收入按正在执行的合同进行预测情况下,设计院2018年设备采购和工程施工业务的收入增长率为90.39%;2016年至2018年设备采购和工程施工业务的收入复合增长率为46.65%,与设计院业务类似的WIND环境与设施服务行业2015年至2017年营业收入复合增长率31.33%。谨慎考虑,对2018年以后设备采购和工程施工收入增长率取WIND同行业环境与设施服务行业2015年至2017年营业收入复合增长率31.33%,同时考虑国家政策的大力支持会加快市场竞争,市场分割的速度将加快,这样会导致公司后续的增长速度逐渐放缓,最终行业的发展将趋于平稳,公司的业务增长速度也将趋于平稳,因此后续增长率考虑放缓。

  3、运营收入的增长主要是设计院有部分潜在项目进行接洽,预测期在历史年度营运收入的基础上上考虑了部分潜在项目带来的新增运营业务,因此导致运营收入增长。

  设计院预测期营业收入逐年的增长率情况如下:

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  本次对营业收入增长率测算时,考虑了国家政策对行业发展的影响,考虑了同行业历史年度营业收入增长,设计院自身资质增加、业务领域扩大等对营业收入增长的影响,增长率的预测是合理的。

  (四)补充披露本次纳入收益法评估的具体资产范围,说明原因及合理性

  本次交易评估对象为设计院的股东全部权益价值,纳入收益法评估范围的具体资产范围为与股东全部权益相关的全部资产。收益法是从企业未来发展的角度,通过合理预测企业未来收益及其对应的风险,综合评估企业股东全部权益价值,在评估时,不仅需要考虑各分项资产是否在企业中得到合理和充分利用、组合在一起时是否发挥了其应有的贡献等因素对企业股东全部权益价值的影响,同时还需考虑设计院拥有如经营资质、研发能力、管理团队、人力资源、客户关系、商誉等无形资产对设计院的贡献。因此将与股东全部权益相关的全部资产纳入评估范围是合理的。

  (五)结合标的资产在手订单、所在地区业务需求、业务拓展能力、资金实力、未来资本支出、生产经营规划、资产负债情况等,补充披露标的资产营业收入预测的可实现性。

  1、在手订单、在运行运营项目和潜在项目

  (1)截至评估现场工作结束日2018年05月23日已签订在执行的合同统计如下:

  金额单位:万元

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  (2)截至评估现场工作结束日2018年05月23日在运行运营项目统计如下:

  金额单位:万元

  ■

  (3)截至评估现场工作结束日2018年05月23日潜在运营项目如下:

  金额单位:万元

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  2、辽宁省环保市场需求

  在辽宁省政府继续强化环保政策法规、大力推动节能减排产业发展的大背景下,烟气治理和能源管理行业前景广阔。根据测算,辽宁省燃煤锅炉、钢铁、平板玻璃、水泥行业烟气治理的市场空间和能源管理的市场空间约在180.62至180.83亿元之间,环保节能空间较为广阔。具体测算见本反馈意见回复之问题一(一)中的回复。

  3、业务拓展能力

  设计院原主要从事脱硫、脱硝、除尘环保改造工程,地域范围主要在鞍山市。近几年通过业务市场的开拓和高技术人才的引进,项目经验积累越来越丰富,业务领域逐步向热电联产、分布式能源、余热利用等拓展,同时业务范围逐步向内蒙古、黑龙江、河北等区域发展,在新的业务领域和业务区域已经取得了一定的市场,发展了一批客户资源,并与一批客户建立了稳定的业务合作关系。

  设计院改制后,其资质种类增加,专业资质升级较快,随着资质种类的增加和资质的升级,可承接的业务类型和业务范围越来越广泛,可开拓业务越来越多。截至评估现场工作结束日2018年05月23日的主要资质统计如下:

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  设计院2016年、2017年合同金额在100万元以上的合同数量、2017年末合同金额在100万元以上在手合同数量统计如下:单位:个

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  设计院2016年、2017年合同签订量增长较快,2017年末在手订单较多,评估报告期内订单量整体呈增长趋势,业务拓展情况较好。

  4、资金实力